昨天
，外盘商品期货整体下跌，除了原油和部分有色金属之外 ，多数品种表现弱势
，其中，美麦、美玉米的跌幅较大 ，回落幅度双双接近3% 。

　　昨晚
，美国农业部公布了《2025年美国大宗商品展望报告》，这份报告对玉米种植面积 、产量
、以及期末库存的预估数据不仅明显高于去年 ，还显著超过了彭博、路透等机构经过调查所得出的预期值
，这虽然在理论上会对玉米产生偏空影响，但实际上 ，这并不是引发玉米大幅回落的主要推手
。原因很简单，美国农业部的这份报告是在北京时间昨晚八点公布的
，而美玉米的下跌则是在昨晚九点半左右启动的。所以，综合美玉米的供需情况 ，以及外盘的整体表现来看
，此次下跌大概率还是美国总统特朗普在近期对于关税政策的最新表态所引发的 。

　　特朗普此前在2月1号签署行政令，对进口自墨西哥 、加拿大的商品加征25%的关税 ，对进口自加拿大的能源品加征10%的关税
，之后，特朗普宣布这一政策暂缓30天实施
。而在昨天 ，特朗普表示原定于3月4号对加拿大与墨西哥开启的关税政策将如期实施
，同时，未来还会很快还会对欧盟商品加征25%的关税 ，此后
，加拿大
、欧盟等加征对象纷纷表示要做出强烈且有力的回应。那么在这种背景下，考虑到美国是全球玉米最主要的生产国与出口国 ，在全球的占比均可以达到三分之一左右，所以
，市场在特朗普关税政策较为激进的背景下，对美国玉米的出口情况产生了较为强烈的担忧情绪 ，而这则是致使美玉米盘面回落的关键因素 。

　　我国对于玉米有着10%左右的进口依存度
，所以美玉米的回落可能会对内盘玉米产生一定的压制作用。不过，目前无论是美玉米还是内盘玉米 ，在技术结构上都还是整体处于偏强态势当中
，所以我们暂时还是不能对其过分看空，导致此次美玉米下行的因素 ，应当被视为短期性质的驱动
，对于内盘玉米而言，2250是一个非常关键的价格关口 ，只要没被突破
，那我们就不能在整体上以偏空思路对待
。

　　信息来源：光大期货研究所、Wind 、公开资料

　　撰稿：姚涛

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