软商品类

　　白糖：

　　昨日原糖受交割月大幅减仓下行带动 ，主力合约期价跟随下行
，跌幅超3.5%，收于18.9美分/磅
。广西制糖集团报价6040~6150元/吨 ，部分企业下调10元/吨；云南制糖集团报价5910~5960元/吨
，持平。收榨进度方面，据沐甜科技数据 ，截止2月末云南开榨糖厂总数或达52家，开榨糖厂累计产能合计18.29万吨/日
，同比增加0.46万吨/日 。原糖交割月合约大幅减仓下行带动主力合约下跌，支撑近期原糖走强的交割行情结束 ，未来关注巴西开榨进度及天气情况
。国内现货成交一般
，糖厂陆续收榨市场较为关注2月产销数据。期价随外盘回落，但略坚挺 ，预计未来交易中轴仍有小幅下调空间
，重回5850~5950元/吨区间 。关注产销数据
。

　　棉花：

　　周四，ICE美棉下跌0.4% ，报收66.6美分/磅
，CF505下跌0.47%，报收13740元/吨 ，新疆地区棉花到厂价为14715元/吨
，较前一日下降2元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14979元/吨 ，较前一日上涨1元/吨。国际市场方面，美棉期价重心震荡走弱 。美棉出口周报公布
，截止最新一周美国2024/25年度陆地棉出口净销售当周值为16.7万包，周环比降幅近50% ，出口总量仍低于去年同期水平
，需求支撑有限
。短期关注宏观层面扰动，中长期关注北半球新棉种植意向。国内市场方面 ，郑棉期价振幅同样较窄
，波动率位于历史较低水平，短期新增驱动有限 。展望未来 ，短期棉花高库存、需求相对偏弱现状难以改变
，对棉价有一定拖累，短期棉价偏震荡运行为主。中长期来看 ，变局或更多在于宏观及新棉种植意向方面
，我们认为国内棉花最艰难时刻已经度过，中长期来看 ，郑棉期价将从下1/4分位数向中位数移动
。

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