去年四季度以来，以平安集团为代表的险资持续扫货银行股
。

　　港交所披露易最新信息显示 ，2月20日
，平安集团通过旗下平安人寿分别增持3269.9万股农业银行H股
、1308.4万股邮储银行H股、578.15万股招商银行H股。增持完成后，平安集团持有的农行H股占该行H股总数突破8% ，所持邮储银行H股 、招行H股数量占两家银行H股总数突破7% 。

　　据证券时报记者统计
，去年12月18日至今年2月20日，平安集团通过旗下平安人寿
、平安财险等平台持续增持工行、农行 、建行
、邮储、招行H股 ，合计耗资近170亿港元，最新持仓市值超2000亿港元
。

　　中信建投证券金融团队研报认为
，在银行业实际经营和预期的底部进一步夯实情况下，以底线思维 、高置信度、高胜率为核心诉求的配置型需求安全边际进一步提升。

　　险资扫货

　　披露易信息显示 ，2月20日
，平安集团在场内增持3269.9万股农行H股，增持后以“你所控制的法团的权益”身份持有约24.65亿股农行H股 ，占农行H股总数突破8% 。

　　同日
，平安集团还在场内分别增持1308.4万股邮储银行H股
、578.15万股招行H股，增持后分别持有约13.91亿股邮储银行H股、3.23亿股招行H股 ，占两家银行H股总数齐齐突破7%
。

　　在此之前
，平安集团持有的邮储银行H股于去年12月底突破5%，所持招行 、农行H股数量占比于今年1月初突破5%。其中 ，平安人寿分别于1月8日
、1月10日、2月17日完成对三家银行H股的单独举牌 。

　　结合披露易信息亦可知
，去年12月中旬以来，平安集团对前述三家银行H股的增持均通过旗下平安人寿完成
。以区间成交均价计算 ，合计耗资约100.76亿港元。

　　相较于前述三家银行，平安集团对工行H股的增持力度更大 。自去年年中开始
，即通过旗下平安人寿 、平安财险不断增持工行H股，合计持股数量从约110亿股增至近157亿股。

　　其中 ，去年12月20日
，平安集团持有的工行H股数量占该行H股总数占比突破15%
。到今年2月14日，其持股占比已进一步升至18%以上。以此计算 ，去年12月20日至今年2月14日
，平安人寿
、平安财险合计增持超过26亿股工行H股，合计耗资约63.67亿港元 。

　　更早之前 ，平安集团还在去年12月18日增持6770.3万股建行H股
，耗资4.27亿港元，增持后持有120.39亿股建行H股股份 ，占该行H股总数突破5%
。其中
，平安人寿直接持有112.24亿股建行H股，距离5%的举牌线仅一步之遥。

　　加总计算 ，去年12月18日至今年2月20日，平安集团通过旗下平安人寿、平安财险等平台持续增持工行 、农行
、建行、邮储 、招行H股
，合计耗资近170亿港元，总持仓市值超过2000亿港元 。

　　除“平安系 ”扫货银行股外 ，今年1月24日新华保险亦通过协议转让方式收购澳洲联邦银行持有的杭州银行3.3亿股
，股份转让价款为43.17亿元
。本次权益变动完成后，新华保险持有杭州银行的股份数量将占杭州银行股本总额的5.87%。

　　举牌潮起

　　上述加仓银行股动作其实是险资去年以来举牌潮的延续 。据中国保险行业协会披露 ，去年险资举牌达20次
，为近四年新高
。今年前2个月，险资举牌已经达到6次。

　　业内人士分析 ，作为中长期资金的代表
，险资之所以举牌频频，一是为响应中长期资金入市号召；二是减少新金融工具准则实施后金融资产波动对利润的影响 ，通过加大对高股息个股投资和增加长期股权投资规模
，有利于平滑收益和报表波动；三是应对利率下行带来的资产负债匹配和再投资压力 。

　　长江证券研报认为，多次举牌的目的或是填补利差收益下降损失 ，熨平利率下降周期的影响
。此外，2023年开始
，部分保险机构执行新会计准则（IFRS9），按照该准则 ，超过5%
、获得董事席位的股票可以计入长期股权投资科目
，以权益法入账，只影响总资产而不影响利润表和投资收益 ，对于平滑保险报表和投资回报有重要意义。

　　在多重因素作用下
，险资对于权益资产尤其是红利资产的配置比例处于上升通道 。在此背景下，保险公司在考虑增配权益类资产时 ，银行股这类发展稳健的高股息股票是非常重要的配置标的。除了资金端投资需求
，负债端银保联动前景也为保险资金入股银行提供了更多可能性
。

　　举牌杭州银行之后，新华保险表示 ，看好中国银行业以及杭州银行的长期发展前景。投资杭州银行
，新华保险可以通过配置红利资产优化资产配置，增加长期股权投资底仓资产 ，促进银保业务协同，增强公司在金融服务领域的竞争力和抗风险能力
，进一步提升金融机构服务实体经济的能力，全面助力长三角区域一体化发展 。

　　数据显示 ，近年来
，杭州银行为投资者提供了持续提升的股息回报
。2021年~2023年，杭州银行年度分红总额分别为20.76亿元、23.72亿元 、30.84亿元 ，2024年中期分红总额22.20亿元
，分红体量持续提升。

　　虽然配置银行股是保险资金战略所向，但保险机构在个股投资以及战术选择上也有所分化 。以中国人寿为例 ，对杭州银行初始投资约16.35亿元
，其持有杭州银行股权长达16年之久，其间因自身资产配置需要 ，通过大宗交易等方式市场化退出
，实现了超过160%的丰厚回报
。

　　银行股价值重估

　　除了新增举牌，银行股一直是险资权益投资重仓标的。

　　证券时报记者统计2024年三季度末险资重仓股数据后发现 ，险资重仓的A股银行股涵盖中国银行、建设银行等国有大行，招商银行
、兴业银行等股份制银行
，以及无锡银行、南京银行等城商行，总数达十多家 。

　　自去年起 ，红利低波资产迎来新一轮价值重估
。在此背景下
，上市银行板块一改往日低迷态势，多家银行股价不断刷新高点 ，这对于重仓银行股的保险公司而言
，无疑是一大利好。

　　数据显示，A股银行板块去年累计涨幅超过42% ，在30个中信一级行业中排名第一
，合计4家银行涨幅超过60%；H股银行也有4家涨幅超过60% 。

　　截至目前，已有16家A股上市银行披露2024年度业绩快报 ，多数银行全年营收 、净利润双双录得正增长
，且环比前三季度有所好转
。

　　其中，浦发银行在业绩快报明确表示 ，经营效益增长的主因之一是非息净收入同比增长，称其“主动把握市场机遇
，积极增厚投资收益，交易性资产等其他非息收入增长显著
”。

　　此外 ，不少银行将业绩增长归因于信贷投放力度加大
、负债成本管控及降本增效成效显著、资产质量不断夯实等 。

　　中信建投证券金融团队研报预计
，尽管仍有压力，但2025年银行业营收增速预计同比略有改善；资产质量指标预计稳定 ，在稳定信用成本保障下
，利润基本能够维持正增长。

　　报告认为，在银行业实际经营和预期的底部进一步夯实情况下 ，以底线思维 、高置信度
、高胜率为核心诉求的配置型需求安全边际进一步提升
。

　　民生证券研报亦指出
，保险开门红正在进行中，有望为银行板块提供有力资金支撑。

　　（文章来源：证券时报）