来源：券业观研

　　924以来王帅多只基金垫底 、邹建旗下基金规模骤降 ，近日
，大成基金多名基金经理表现引发市场关注。

　　券业观研此前报道，924行情之后 ，主动权益基金纷纷“收复失地”
，但王帅管理的大成国家安全A确跌幅超10%位列跌幅榜单之首 。此外，邹建被称为“大成基金的新锐医药投资黑马 ” ，然而
，他管理的5只基金其任职回报都出现亏损，这让许多投资者感到不安
。

　　近期 ，不少投资者对大成基金上述两位经理的操作提出质疑，认为其在市场波动中未能把握好加仓和持仓的时机
，选股和择时能力受到怀疑，部分持有人选择赎回以观望后市。

　　王帅主动权益垫底

　　邹建所有产品任职回报均为负

　　券业观研梳理发现 ，924行情后业绩不佳的基金主要呈现三大特征
，“其一，多由中小型基金公司管理；其二 ，亏损较大的产品规模普遍偏小；其三
，持股较为分散，行业集中度低 ，部分基金股票仓位较低 。”

　　分析王帅其业绩不佳的原因
，需关注其持仓情况
。具体来看，由王帅管理的大成国家安全基金2024年净值增长率仅为-10.01% ，在主动权益基金中排名垫底。

　　2024年第四季度
，该基金继续看好涉及国家科技安全
、国防安全的资产，主要重仓寒武纪、紫光国微 、航发动力
、中航沈飞、海格通信 、中航光电、中航成飞
、中航高科、中航重机 、国博电子等股票 ，前十大重仓股占基金净值比重达63.13% 。

　　在四季报中，王帅表示
，“其根据产业趋势增加了仓位，并持续看好国防科技产业在新时代的成长潜力。
”

　　然而 ，自2024年9月24日以来
，这些重仓股股价均有所上涨，其中寒武纪涨幅高达249.09% ，紫光国微
、中航成飞、国博电子 、中航高科等涨幅均超40%
。值得注意的是
，2024年第三季度末的前十大重仓股中，有9只自9月24日以来股价上涨 ，但大成国家安全基金在此期间的净值却出现10%的亏损。

　　我们再来看邹建
，根据天天基金网数据，邹建目前在管5只基金 ，任职回报均为负值 。其中
，大成创业板两年定开混合A/C亏损最为严重，任职回报分别为-33.62%和-34.69%
。大成品质医疗股票A/C同样表现不佳 ，任职回报分别为-15.41%和-16.20%。

　　邹建累计任职时间为4年零21天，现管理基金总规模为17.50亿元
，其在管基金最佳任期回报为-0.42% 。尽管市场环境复杂，不能仅凭此数据评判其能力 ，但与高收益率的基金经理相比
，邹建的业绩表现相对逊色
。

　　根据天天基金网截至2025年2月14日的数据显示，大成创业板两年定开混合A类份额的基金单位净值为0.8914。该基金于2020年7月16日成立 ，当前资产管理规模为4.6亿元人民币 。

　　最近一个季度
，由于市场波动等因素影响，其收益率-3.74%
。最近半年 ，随着市场环境的变化以及基金投资策略的调整
，近6月来收益率16.80%，近1年来收益率2.94% ，近2年来收益率-22.54%
，近3年来收益率-24.85%。自2020年7月16日成立以来，累计业绩为-10.86% 。

　　基金业绩下降 ，基金规模也会出现缩水
。大成创业板两年定开混合A在成立之初募集规模达24.8亿元。然而，随着基金开放期的到来
，该基金遭遇了大额赎回 。具体来看：

　　2022年第三季度：基金遭遇大额赎回，赎回份额达18.03亿份。后续7个季度基金继续面临赎回压力 ，净赎回1.73亿份
。截至2024年12月31日
，大成创业板两年定开混合A的期末净资产为4.60亿元，较上一期减少4.74%。

　　此外 ，券业观研还发现
，除大成创业板两年定开混合A基金业绩不佳外，大成品质医疗股票A的表现同样不理想 。该基金成立于2022年5月6日 ，基金规模为2.31亿元
。截至目前
，大成品质医疗股票A单位净值为0.7383，从业绩波动情况来看 ，近1个月来收益率3.42%
，近3月来，因市场波动等因素 ，其收益率-4.69%的波动，近6个月来收益率6.52%
，近1年来收益率-6.20%，近2年来收益率-21.45%。

　　虽然持股操作并不精准 ，但邹建旗下多只产品依旧存在“抄作业”情况 。经对比分析
，大成锐见未来混合A
、大成成长领航一年持有混合A、大成多策略混合（LOF）A三只基金持仓结构高度相似
。

　　以2024年4季度为例，美的集团 、确成股份
、华翔股份、中集车辆 、国邦医药
、哈药股份、云南白药 、仙琚制药、普洛药业等9只股票同时出现在这三只基金的持仓中 ，显示出其投资策略的一致性。

　　排名跌出第一梯队

　　大成基金沦为“失意者 ”

　　公开资料显示
，大成基金成立于1999年，是中国首批“老十家
”基金公司之一 。其中 ，中泰信托持股50%
，银河投资持股25%，光大证券持股25%
。大成基金曾风光无限 ，但近年来逐渐掉队
，沦为行业“失意者”。

　　据Wind数据，截至2024年四季度 ，大成基金资产规模为3488.26 亿元，较2014年巅峰时刻下滑12名
，排名28/208；非货币公募基金规模2322.01亿元，排名24/208；管理公募基金383只 ，排名17/208；旗下公募基金经理46人
，排名20/208，已跌出第一梯队 。

　　纵观大成基金发展历程 ，1999年至2009年的10余年中资产排名一直位居公募基金前十名
。然而
，大成基金如今光环暗淡，与2011年的重庆啤酒事件密不可分。

　　当年12月7日 ，重庆啤酒宣布乙肝疫苗研发失败
，神话破灭后，公司股价应声暴跌 ，自次日起连续9个一字跌停
，重仓持有4495万股重啤的大成基金账上浮亏一度超过22亿 。

　　复盘彼时大成基金的操作，其对重庆啤酒的持股集中度很高 ，导致无法躲过该只股票大跌的威力。以至于产品的业绩
、基民信任程度以及管理规模都遭受重创
。

　　与头部基金公司相比，大成基金发展缓慢
，在非权益类基金和主动权益业务上均表现不佳：

　　货币基金方面：曾凭借千亿规模占据重要地位，但随着利率下行和权益市场发展 ，规模增长停滞。新兴业务方面：在指数基金领域
，ETF产品数量和规模均落后于头部公司 。截至2024年9月末，ETF产品仅19只 ，规模不足180亿元
。在主动权益基金方面：大成基金规模占比小
，仅约660亿元，占总规模20%左右 ，对整体规模带动效应有限。

　　大成基金在过去十年中
，基金经理的变动率高达286.96% 。近一年内，更有7名基金经理离职 ，远超行业平均1.95人的离职率
。基金经理频繁更迭
，易扰乱公司内部团队稳定性，致使投资者对公司投研能力的信任度降低 ，对大成基金的长期发展与市场竞争力构成潜在威胁。

　　在竞争激烈的基金行业，大成基金面临严峻挑战 。如何应对挑战、重拾投资者信任
，将是其亟待解决的问题
。